最近稳定币又开始火了，很多人可能不知道什么是稳定币，今天来谈一下这个。

　　5月底，香港立法会近日通过《稳定币条例草案》，以在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架。之后京东对外发声，表示正在积极沟通，计划发行“稳定币”来提升跨境支付能力。

　　随后，蚂蚁集团旗下两家公司也被爆在香港和新加坡申请稳定币牌照。

　　近日，刘强东在对外的小范围沟通会上又多次提到稳定币，俨然稳定币已经成为京东未来业务发展的最重要方向一般。

　　刘强东提到：我们希望在全球主要货币国家都申请稳定币牌照，通过稳定币牌照能够实现全球企业之间的汇兑，能够把全球的跨境支付成本降低90%，效率提高到10秒钟之内。希望有一天大家在全世界消费的时候，京东稳定币可以作为全球的支付手段。

　　这里有几个关键问题，比如什么是稳定币，为什么稳定币能提升跨境支付效率，我们能使用稳定币吗？

　　首先什么是稳定币？

　　说起稳定币很多人可能没有印象，但说起比特币，大家肯定会觉得耳熟能详。稳定币和比特币一样，都属于加密货币，它们都是基于区块链技术的去中心化货币。

　　当然，提起比特币许多人的第一印象就是“波动”，因为我们经常会看到“比特币价格又创新高”或者“比特币价格又跌破**大关”之类的新闻。

　　这是因为比特币的发行量有限，加上市场的投机行为、供需关系等种种原因，导致其价格总是大幅波动。而这也进一步导致了比特币无法像正常货币一样，用于人们的日常消费和交易。

　　因为你肯定无法忍受今天出去买菜要付10块钱，但转身就只需要付5毛了。（仅仅是举个例子）

　　这时候稳定币的价值就体现出来了。顾名思义，稳定币的价格始终保持稳定，因此它可以被当做“钱”一样在日常交易中使用。

　　稳定币保持稳定的关键，在于它通常和某种现实中稳定的资产挂钩。

　　比如现在比较知名的几个稳定币，USDT和USDC就与美元挂钩。它们的发行机构每发行一个USDT/USDC，就会持有价值1美元的储备资产作为支撑。此外也有和黄金挂钩的稳定币PAX Gold，即机构每发行1PAX Gold，就会在伦敦金库中一盎司的黄金。

▲国外关于1美元等于1USDT的宣传

　　看到这里，许多人肯定会以为，既然与实物资产挂钩，那稳定币肯定十分安全。毕竟最差可以用1USDT换回1美元。

　　但答案并不是。

　　以目前全球规模最大、市场份额最高的两个稳定币USDT和USDC为例，历史上他们的价格低于1美元的时候并不少见。比如2018年，由于市场对USDT发行机构Tether储备金的担忧以及Bitfinex交易所的提款问题，USDT的价格一度跌至约0.87美元。2023年3月，由于硅谷银行面临破产危机，而USDC当时披露部分储备金存在硅谷银行，导致价格短暂跌至0.87美元左右。

　　也就是说，稳定币虽然不会像比特币、狗狗币一样价格坐过山车，但也会围绕着锚定价格上下波动。

　　一个可以自己印钱的银行？

　　部分读者可能会有疑问，一个USDT/USDC不应该对应1美元的实物资产储备吗？储备金如果不出问题，稳定币的价格为什么大幅波动？

　　出现这种情况的原因，在于稳定币的普通持有者，并不能像银行取钱一样，对稳定币进行随用随取，随时兑换。

　　以USDT为例，官方只提供100000USDT以上规模的直接赎回服务，而且在赎回过程中，官方还会收取手续费、验证费等相关费用，且赎回时间为1~3个工作日。如果金额巨大，到账时间可能会更长。

　　因此，官方的直接赎回服务通常面向机构投资者和大型用户，普通用户将稳定币提现的方式，更多是通过在交易市场中卖出持有的稳定币来进行套现。

　　也就是说，稳定币的流通并不像银行一样存取现金，它更像是一个证券交易。

　　而有交易就会有供需，有供需就会有波动。所以本质上来说，稳定币并不是一种货币，它更像是一种具备部分货币流通属性的有价证券。

　　持有者在稳定币的发行机构存入1美元，发行机构将这1美元当做储备金进行保存，然后为持有者提供一个代币作为凭证。在这个过程中，发行方收取一定的服务费、手续费作为盈利方式。

　　按照这个逻辑，我们会发现，稳定币的发行机构扮演的角色越来越像是一个银行。而且还是一个能够自己印钱的银行。

　　稳定币的风险

　　既然是“银行”，稳定币的发行机构赚钱的方式就不局限于收取交易的手续费了，所以它更多的收入来源，其实在稳定币背后庞大的储备金。

　　我们前面提到，稳定币需要和现实的资产挂钩，比如USDT和USDC就与美元挂钩，机构每发行一个稳定币，就会持有1美元的实物资产。

　　注意，这里提到的是实物资产，并不等于机构会在银行中存入1美元的现金。通常发行机构会将这些储备金用作购买国债，企业债券，黄金、甚至于进行风险投资等等。

　　但与银行不同的是，银行吸纳储户的储蓄，然后将储蓄用作投资是需要向储户派息的。但是作为稳定币的发行商，他们并不需要向稳定币的只持有者支付资金的使用费，所有的投资收益都归发行方所有。

　　之所以会这样，既与稳定币的商业模式有关，也与稳定币的设定有关。

　　与商业模式相关的部分比较简单，因为发行稳定币的机构需要赚钱来维持运转。而与稳定币的设定有关则在于，稳定币的目标是作为交易的介质，而不是一种投资产品。介质需要流动才会产生价值，因此没有派息可以增加稳定币的流通性。

　　当然，随着市场的逐步发展，现在市面上也出现了许多能够产生收益的稳定币，但这些稳定币往往也伴随着更高的风险。